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乐鱼体育网址:汽水音乐来势汹汹腾讯音乐三季报后股价大跌

发布时间:2025-11-15 15:28:48 作者: 乐鱼体育网址

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  11月12日,腾讯音乐(发布2025年第三季度财务报告,得益于在线音乐服务收入的强劲增长,腾讯音乐第三季度总收入为84.6亿元,同比增长20.6%,当季实现净利润21.5亿元,同比增长36%。

  腾讯音乐的这份业绩可以说非常出色,甚至略高于彭博一致预期,但财报发布后,腾讯音乐的股价却出现大跌。

  11月13日,腾讯音乐股价大跌逾10%。自9月至今,腾讯音乐已从高点下跌25%,最新市值近2342亿港元。

  从二级市场的反应来看,投资者倾向于认为,腾讯音乐的业绩已经反映在此前股价中:年内股价较年初最高上涨约240%。接下来要更多考虑市场变局,即字节跳动旗下音乐App对腾讯音乐的冲击。

  QuestMobile报告数据显示,字节跳动旗下两款音乐APP汽水音乐和番茄音乐在今年增势迅猛。截至9月末,汽水音乐和番茄音乐的月活用户分别为1.2亿和3823万,同比近乎翻倍式增长。而腾讯音乐旗下、酷狗音乐、酷我音乐三大主要音乐流媒体APP的月活全部同比下跌。

  腾讯音乐高管在第三季度财报会上对此回应,竞争是常见的,在基础产品上,腾讯音乐还扩展了星光卡、勋章、Bubble(即艺人与粉丝互动的社交平台)等其他服务,这些是其他竞品还没有的。另外,社交娱乐的商业化表现、多终端布局等也被内部看作是应对竞争的策略。

  对于腾讯音乐三季度的表现,瑞银发布研究报告表示,腾讯音乐虽然短期表现强劲,但明年订阅收入可能因基数较高而放缓至低十位数增长。

  腾讯音乐第三季度净收入的快速地增长,其核心在线音乐订阅收入起到至关重要的作用。第三季度,腾讯音乐在线亿元,在总收入中占比达到53%,相比2024年同期38.4亿元增长17.2%。

  事实上,从腾讯音乐的调整上来看,三季度收入的增长,呈现出明显的从“量”到“价”的转变。

  这一显著变化主要由单个付费用户月均收入的提升所推动。由于腾讯音乐持续扩充超级会员权益,从而带动了超级会员的增长,第三季度,其单个付费用户月均收入从上年同期的10.8元增长至11.9元,增长10.2%。同期,腾讯音乐的付费用户数为1.26亿,同比增长5.6%。

  除了在线音乐订阅收入外,腾讯音乐别的音乐收入的增长亦不可以小看,这部分大多数来源于于艺人演唱会门票及周边销售、广告业务和新推出的Bubble等。深耕音乐产业链上下游、扩大全链路价值覆盖,目前也是腾讯音乐的核心发展趋势,更构成了其订阅服务之外的第二增长曲线。

  虽然腾讯音乐未在三季报披露这部分数据,但扣除在线音乐订阅收入后不难算出,别的音乐收入部分大概在25亿元左右,相比去年同期增长超50%。不过,上述业务也相应的推高了腾讯音乐的成本。第三季度,腾讯音乐的经营成本高达47.8亿元,同比增长18.8%。

  瑞银也在研究报告中指出,预期非订阅音乐业务在2026年增速有望超越订阅业务,但可能对利润率造成压力,加上人事及营销开支将增加,以支持新业务及内容,短期内可能因利润率逆风而承压。

  QuestMobile报告数据显示,截至9月末,腾讯音乐旗下几大音乐APP月活悉数下跌,其中,酷狗音乐月活下滑8个点至2.1亿,月活下滑2.8%至1.9亿,酷我音乐下滑8%至1.13亿,全民K歌月活下滑16.6%至3700万。

  腾讯音乐三季报大盘多个方面数据显示,其在线音乐服务总月活已从去年同期5.76亿降至5.51亿,降幅4.3%。自2023年以来,腾讯音乐月活用户已连续11个季度同比出现下降。

  按照汽水音乐和番茄音乐月活用户的总量看,目前字节跳动旗下两款音乐APP的月活已经对网易云音乐实现了超越。

  凭借抖音流量红利与差异化战略,字节旗下汽水音乐、番茄音乐版形成双轮驱动,对腾讯音乐的市场地位发起冲击,从用户习惯到商业逻辑实现全面渗透。

  腾讯音乐旗下锁定的是大部分对音乐要求比较高的高端用户,酷狗音乐、酷我音乐则是深耕下沉市场,基本盘主要靠免费用户和广告。

  用户习惯的重塑是汽水音乐冲击的第一道突破口。字节系以“算法+流量+短视频入口”的场景联动,颠覆了腾讯音乐主导的“主动搜索”听歌模式,给酷狗、酷我等下沉音乐平台带来冲击。

  用户如今更倾向于在抖音发现心仪歌曲后,直接跳转至汽水音乐完成收听,这一行为直接绕过了酷狗、酷我的原有入口。而酷狗、酷我主打的版权优势与付费体验,未必契合下沉市场及碎片化场景用户的核心需求。

  QuestMobile多个方面数据显示,截至9月末,汽水音乐和双方徘徊用户数达2158万,同比增幅72.9%,用户分流态势显著。

  战略部署的差异化竞争进一步放大了汽水音乐的冲击效应。字节采用双产品矩阵精准卡位,汽水音乐以低价会员吸引年轻用户,番茄畅听音乐版靠听歌赚钱突袭下沉市场。

  在内容端,字节绕开腾讯版权壁垒,通过流量扶持聚集30万原创音乐人。2024年“抖音看见音乐计划”投入25亿流量扶持原创音乐,病毒式传播也印证了“被动发现”模式的高效转化。

  而反观腾讯音乐的应对略显被动。为对冲字节冲击,其重启波点音乐作为“低价版”,但未能扭转基本盘收缩。虽通过收购SM娱乐股权、联动Billboard布局全球化,但短期内难以弥补用户流失缺口。而字节已构建“创作-宣发-变现”闭环,汽水音乐的播放量分成、打赏等多元模式,与腾讯的订阅主导模式形成直接竞争。

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